La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) ha propuesto la primera gran actualización de las reglas para los agentes de transferencias desde finales de los años 70 y principios de los 80. El cambio más llamativo: permitir que la blockchain —o cualquier tecnología de libro distribuido— sirva como el registro oficial de los accionistas de una empresa.

La propuesta, presentada el 1 de septiembre, responde al auge de los valores tokenizados y al creciente interés del mercado en llevar los registros de propiedad “onchain”.

Blockchain entra en el libro de accionistas oficial

Hasta ahora, el marco regulatorio no contemplaba de forma explícita el uso de blockchains para llevar la cuenta de quién posee legalmente cada acción. Con la nueva propuesta, un agente de transferencias registrado podría usar la blockchain como el fichero maestro de titulares, o parte de él, sin necesidad de mantener un duplicado fuera de la cadena.

La SEC declaró:

“Los participantes del mercado buscan activamente llevar agentes de transferencias nativos de blockchain, u ‘onchain’, al mercado estadounidense”.

Sin embargo, la norma no obliga a usar blockchain. Los agentes de transferencias podrán elegir la tecnología que prefieran, ya sea una base de datos convencional o un libro distribuido. Lo que la SEC exige es que el sistema sea seguro, actualizado y accesible para los reguladores.

Un punto clave: el agente de transferencias sigue siendo el único responsable del fichero oficial. La tecnología que aloje los datos no hereda su responsabilidad regulatoria.

Sin cambios en la identidad tradicional… por ahora

La propuesta mantiene la obligación de que el fichero maestro incluya el nombre completo y la dirección postal física de cada accionista. Una dirección de wallet digital puede formar parte de la información asociada a un valor tokenizado, pero no reemplaza los requisitos tradicionales de identidad.

No obstante, la SEC ha abierto el debate: pregunta si los agentes de transferencias deberían seguir recopilando nombres y direcciones físicas, y qué consecuencias tendría eliminarlos. La comisionada Hester Peirce ya ha sugerido que, en ciertos casos, se podría usar el correo electrónico o la dirección de una wallet digital en lugar del nombre y la dirección física para facilitar la negociación onchain.

El sector reacciona

Securitize, un agente de transferencias registrado que ya utiliza infraestructura blockchain para valores digitales y gestiona más de 4.000 millones de dólares en activos, celebró la propuesta. La compañía había abogado ante la SEC por incorporar blockchains públicas al registro de valores, manteniendo al agente de transferencias como supervisor del registro oficial de propiedad. Securitize afirmó:

“La modernización debe elevar los estándares, no bajarlos”.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, señaló que la propuesta refleja el uso creciente de comunicaciones electrónicas y tecnología blockchain en ofertas de valores y transferencias de acciones.

Más transparencia, más plazos

Los agentes de transferencias también tendrán que reportar más información sobre tokenización a través del formulario Form TA-2. La propuesta exige detallar el uso de libros distribuidos, los agentes de tokenización y las plataformas involucradas en esos acuerdos.

Las nuevas reglas forman parte de una ofensiva más amplia de la SEC por simplificar su normativa. En mayo, la agencia propuso tres cambios importantes para las empresas públicas, incluyendo la opción de informes semestrales y la ampliación del acceso a ofertas de valores registradas simplificadas. La semana pasada, la SEC envió a la Casa Blanca una revisión de las reglas de custodia para asesores de inversión, que podría aclarar cómo deben custodiar criptoactivos.

Próximos pasos

La propuesta está ahora abierta a comentarios públicos. Las opiniones se recibirán durante 60 días después de su publicación en el Registro Federal. A fecha de 1 de septiembre, la SEC no había fijado una fecha exacta de publicación.

Quedan preguntas abiertas: ¿podrá un día una dirección de wallet bastar para demostrar la propiedad de una acción? Por ahora, la blockchain puede ser la infraestructura que registre la propiedad legal, pero el agente de transferencias seguirá siendo el guardián que conecta esas posiciones onchain con accionistas identificables.