CXMT, el mayor fabricante chino de chips de memoria, ha aterrizado en la bolsa de Shanghái con la fuerza de un tsunami. En su primer día de cotización en el STAR Market, las acciones se dispararon más de un 470% (según la BBC) o incluso más de un 500% (según Forbes), dejando a la compañía con una valoración de mercado de entre 3,3 y 3,7 billones de yuanes. Esa cifra (entre 487.000 y 546.000 millones de dólares) la convierte en la empresa cotizada más valiosa de China continental, superando a gigantes como Tencent y Alibaba.

El salto se produce en un momento de volatilidad global para el sector tecnológico. De hecho, las acciones chinas habían perdido más de 1,5 billones de dólares en las últimas semanas. Pero el apetito por CXMT ha sido insaciable: los inversores ven en ella un símbolo de orgullo nacional y un actor clave en la carrera tecnológica entre China y Estados Unidos.

¿Qué hace CXMT?

La compañía, fundada en 2016 por el ingeniero Zhu Yiming (hoy con un patrimonio neto de 15.900 millones de dólares), fabrica chips DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio) que se utilizan en centros de datos de inteligencia artificial, teléfonos, ordenadores, tablets y otros dispositivos. Su sede está en Hefei, provincia de Anhui, en el este de China.

Aunque el mercado global de DRAM sigue dominado por Samsung (38%), SK Hynix (29%) y Micron (22%), CXMT ya ha escalado al cuarto puesto mundial con una cuota del 8% en el primer trimestre de 2026, según Counterpoint Research.

Una OPI récord

La Oferta Pública Inicial de CXMT ha sido la mayor de Asia en lo que va de año. Antes de la opción de sobreasignación, la empresa colocó unos 6.700 millones de acciones a 8,7 yuanes cada una, captando 57.900 millones de yuanes (unos 8.600 millones de dólares). El dinero se destinará principalmente a ampliar la producción de chips de memoria y a financiar investigación y desarrollo, según su prospecto.

Entre los accionistas más destacados figuran el Fondo Nacional de Inversión en la Industria de Circuitos Integrados (conocido como el Big Fund), el gobierno municipal de Hefei y la unidad de computación en la nube de Alibaba.

De las pérdidas al beneficio

CXMT quemó miles de millones de dólares en sus primeros años debido a un fuerte gasto en I+D, y solo obtuvo su primer beneficio neto el año pasado: 1.900 millones de yuanes sobre unos ingresos de 61.800 millones. Pero las previsiones para este ejercicio son estratosféricas: la compañía espera que los ingresos del primer semestre de 2026 se disparen hasta un 677,3% interanual, alcanzando los 120.000 millones de yuanes, mientras que el beneficio neto podría crecer hasta un 2.544,2%, hasta los 57.000 millones de yuanes.

El motor de esta explosión es la demanda de inteligencia artificial. Los centros de datos necesitan ingentes cantidades de memoria, y CXMT cuenta ya con clientes como Alibaba, ByteDance, Tencent, Lenovo y Xiaomi. Incluso Apple ha mostrado interés, según fuentes del sector.

El desafío tecnológico

A pesar del éxito, los analistas advierten de que CXMT aún tiene una brecha generacional frente a los tres grandes en el segmento de chips de memoria de alto ancho de banda (HBM), los más avanzados y cruciales para la IA. Neil Shah, vicepresidente de investigación de Counterpoint Research, lo resume así:

«Todavía existe una brecha técnica generacional entre CXMT y sus rivales globales.»

Por su parte, Jing Jie Yu, analista de Morningstar, señala en un informe de julio que no espera que la empresa capture una cuota significativa del mercado global de memoria para IA debido a las limitaciones de acceso a equipos de fabricación y a las tensiones geopolíticas.

El futuro inmediato

Zhu Yiming, que ya fundó el fabricante de chips flash GigaDevice antes de tomar las riendas de CXMT, parece decidido a cerrar esa brecha. La empresa ha comprado numerosas patentes de la alemana Qimonda (colapsada en 2008) y ha contratado ingenieros de todo el mundo. Según la firma de análisis SemiAnalysis, CXMT podría generar más de 50.000 millones de dólares en ventas este año, impulsada por el ciclo de gasto en IA.

De momento, más del 97% de sus ingresos proceden de la región de Gran China. La pregunta que se hacen los inversores es si logrará dar el salto global. Pero por ahora, el debut de CXMT ya ha hecho historia.